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Bear Call Spread

bear call spread introCet article sur le Bear Call Spread est le dernier d’une série sur les Vertical Spreads. Dans la gamme des Vertical Spreads, on trouve les Debit Spreads comme le Bear Put Spread et le Bull Call Spread et il y a aussi les Credit Spreads comme le Bull Put Spread et le Bear Call Spread. C’est ce dernier que je vais vous présenter en détail ici.

 

Qu’est-ce que le Bear Call Spread ?

Définition du Bear Call Spread:

  • Bear, pour baissier (en anglais)
  • Call, car on emploie uniquement des Calls
  • Spread, puisqu’il s’agit d’une stratégie sur options utilisant une combinaison de deux options


Un Bear Call Spread (ou aussi un Call Credit Vertical Spread) est une stratégie sur options utilisant deux options Calls de prix d’exercice (strike) différents, mais de même échéance, pour parier sur une baisse du sous-jacent.

Le Bear Call Spread correspond à la vente d’un Call avec l’achat d’un autre Call dont le strike sera plus éloigné, mais de même échéance.

 

Combien peut-on gagner avec un Bear Call Spread ?

L’autre nom du Bear Call Spread est le Call Credit Spread. On comprend donc que cette stratégie s’effectue pour un Crédit.
Lorsque je vais mettre en place mon trade sur ma plateforme, le prix qui sera affiché correspondra au montant que je vais toucher pour ouvrir la position. Ce montant sera mon gain maximal. C’est à dire que quoi qu’il arrive au sous-jacent, le crédit que je vais toucher au départ pour entrer en position correspondra, au mieux, à mon gain maximal.

Si vous utilisez une plateforme qui ne vous permet pas de mettre en place ce trade en seul un click, comme je peux le faire avec OptionStation Pro de TradeStation, vous devez apprendre à calculer combien va vous rapporter un Bear Call Spread.

Ci-dessous, un exemple avec les options sur FXE qui est un ETF sur l’EURUSD:
FXE cotait autour des $111.20 lors des captures d’écran.
Vente du Call de strike 112 d’échéance du 13 mai pour $1.00
Achat du Call de strike 115 de même échéance pour $0.26
Le gain maximal du trade va donc être de $1.00 – $0.26 = $0.74, soit un montant global de $74.

Bear Call Spread FXE

 

Calculer les gains et les pertes d’un Bear Call Spread:

Les explications qui suivent vont vous servir à calculer les gains et les pertes potentiel d’un Bear Call Spread à l’échéance uniquement. Pour connaître le prix d’un Bear Call Spread avant l’échéance, vous devez disposer d’une plateforme de trading spécialisée ou au minimum d’un pricer car le prix du spread va dépendre du cours du sous-jacent, de la volatilité et du temps qui reste avant l’échéance.

Pour les gains maxi:
Comme je viens de vous le montrer dans le paragraphe précédent, le gain maximal est limité à la prime reçue pour mettre en place le trade. Dans l’exemple ci-dessus avec l’ETF FXE: $0.74

Pour les pertes maxi:
Il faut calculer la différence entre les deux strikes de vos options, puis soustraire le crédit reçu lors de la mise en place du trade.

En reprenant l’exemple de FXE du paragraphe précédent:
Strike 115 – strike 112 = $3, maintenant on soustrait le crédit reçu ($0.74), il reste $2.26
Si l’€ s’apprécie par rapport au dollar et que FXE monte au delà des $115 à l’échéance, la perte maxi sera de $2.26 (soit une perte globale de $226).
Quel que soit la valeur de l’€ par rapport au dollar à l’échéance, la perte ne pourra excéder $226, même si le dollar venait à perdre complètement de son attrait par rapport à l’€. La perte maxi du Bear Call Spread correspond également à la marge requise par le broker pour mettre en place le trade.

Bear Call Spread P&L

 

Pourquoi faire un Bear Call Spread ?

Le Bear Call Spread est vraiment très pratique pour jouer la baisse d’un sous-jacent tout en se donnant une petite marge de sécurité en cas de mauvais timing. C’est également une excellente alternative à la vente de Call sèche car les risques sont beaucoup plus faibles et le rendement bien meilleur.

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